11月12日、アメリカの特使がモスクワでロシアのプーチン大統領と会い、その日の夜にはアイルランドのダブリンでウクライナのゼレンスキー大統領と会いました。話し合いは続くことになりましたが、戦いを止める「停戦」は決まっていません。
ウクライナの戦争は、2022年2月24日に始まって、もうすぐ4年になります。毎日ニュースで聞くのに、「何でもめていて、なぜ終わらないのか」を人に説明できる人は、あまりいません。
今日は、もめていることを3つに分けて、小学生でも分かる言葉で見ていきます。そのうえで、この戦争が続くか終わるかで、原油・小麦・防衛の会社の株がどう動き、日本のガソリン代やパンの値段にどう届くのかを見ます。
11月12日、特使はプーチン氏と会い、その夜ゼレンスキー氏と会った ― 決まったこと、決まらなかったこと
決まったのは「話し合いを続ける」ことと「捕虜の交換」。決まらなかったのは「停戦」「土地」「終わったあとの約束」です。
アメリカの特使は、スティーブ・ウィトコフ氏（大統領の特使）とジャレッド・クシュナー氏（大統領の顧問。トランプ大統領の娘の夫）の2人です。11月12日の午前（モスクワの時間）に、クレムリン（ロシアの大統領府）でプーチン大統領と会いました。
その前の11月10日と11日には、アラブ首長国連邦のアブダビで、アメリカ・ロシア・ウクライナの3か国の交渉団が話し合っていました。
分かったことを並べます。
- 決まった①：アメリカ・ロシア・ウクライナの3か国の話し合いを続ける。次の会合の日取りは決まっていて、次からはヨーロッパの代表も交渉団に入る
- 決まった②：捕虜（つかまった兵士）の交換。ゼレンスキー氏は「1,000対1,000、場合によっては1,200対1,200」と話しています。ロシア側の軍の幹部は、11月11日に「2〜3週間のうちに」と話しました
- 決まらない①：停戦。ゼレンスキー氏は「そういう議題になることを望む」と話しましたが、合意はありません
- 決まらない②：土地。ロシアはウクライナ東部の「ドンバス」を全部よこせと求め、ウクライナは断っています
- 決まらない③：終わったあとの約束（安全の保証）。いくつかの形を話し合いましたが、合意はありません
ロシアは、ドネツク州のコンスタンチノフカという町で、地雷を取りのぞき住民を運び出す「人道ミッション」をやろうと提案しました。アメリカは支持しましたが、ウクライナは「前に同じことをしたとき、ロシア軍の部隊の入れかえに使われた」と警戒しています。
つまり、これは合意ではなく、ロシアの提案の段階だということです。
話し合いの最中にも、攻撃は続いていた
11月12日の未明、ロシアはウクライナの首都キーウをミサイルとドローン123機で攻撃しました。電気を作る設備や送る設備がねらわれ、9つの州の一部で停電が起きました。キーウ市では1人が亡くなっています。
一方で、11月11日にはフィンランド湾でロシアの軍艦が攻撃を受けたと、フィンランド軍が発表しました。ウクライナの保安局が関与を認めたと報じられています。話し合いは続いていても、戦いは止まっていません。
そもそもウクライナはどこにある？ ― ロシアのとなりで、日本の約1.6倍の広さ
ウクライナは、ヨーロッパの東のはしにある国です。東と北でロシアとせっしていて、広さは日本の約1.6倍、人口は約3,200万人（2026年の推計）で日本の約4分の1です。
首都はキーウです。モスクワからダブリンまでは西へ約2,800キロ。特使は1日で、この距離を飛んで両方の大統領に会ったことになります。
もめている場所は、ウクライナの東と南です。
- ドンバス：東のドネツク州とルハンスク州のこと。石炭と鉄の工業地帯で、キーウから東へ約700キロ、ロシアとの国境まで数十キロです。ロシアは、2025年10月の時点でこの地域の約90%をおさえています
- クリミア：南の黒海につき出た半島。2014年にロシアが軍を入れて、自分の国だと宣言しました（地図でも灰色になっています）
2014年のクリミアから、2022年2月24日の全面侵攻へ
ウクライナの戦争は、2014年にロシアがクリミアを取り、同じ年から東のドンバスで戦いが始まったところから続いています。2022年2月24日、ロシアはウクライナの全体に軍を進めました。第二次世界大戦のあと、ヨーロッパで起きたいちばん大きな戦争です。
何でもめているのか ― 土地、終わったあとの約束、制裁の3つ
もめていることは3つです。①東のドンバスの土地を誰のものにするか ②戦争が終わったあと、ロシアがまた来ないと誰が約束するか ③ロシアへの制裁をいつ解くか。
1つ目：土地 ― ロシアがドンバスを全部求め、ウクライナは渡さない
ロシアは、ドンバスの全部をロシアの土地にすることを求めています。プーチン大統領は11月12日に「土地の問題は大きな争いの種だ」と話しました。ウクライナは、まだ守っている部分も含めて、ドンバスを明けわたすことを断っています。
土地の話は、アブダビの交渉団では決められない大きな話で、首脳どうしの会談であつかう案が出ています。
2つ目：安全の保証 ― 終わったあとロシアがまた来ないと、誰が約束するかが決まらない
「安全の保証」とは、戦争が終わったあとにロシアがまた攻めてこないように、ほかの国が「攻められたら助ける」と約束することです。
ウクライナはもともと、NATO（北大西洋条約機構。アメリカとヨーロッパの国々の軍事の同盟）に入りたいと言っていました。NATOには「1つの国が攻められたら、みんなで守る」という決まりがあるからです。ロシアは、ウクライナがNATOに入ることを認めない立場です。
そこで代わりに、アメリカがNATOと同じような約束をする案や、イギリスとフランスが中心になって、ヨーロッパの軍をウクライナの後ろ（前線ではない場所）に置く案が話し合われています。
ここでロシアは、強い言葉を使いました。プーチン大統領は11月12日、ヨーロッパの軍がウクライナに入れば「戦争は再開する」と話し、外国の部隊は「正当な標的」だと言い切ったのです。
つまり、ヨーロッパの軍が来るなら、終わったはずの戦争をもう一度始める、という意味です。終わったあとの約束をめぐって、両方の言い分がぶつかったまま。ここが2つ目の争いの種です。
3つ目：制裁 ― ロシアは解いてほしいと求め、ヨーロッパはまだ増やしている
制裁とは、戦争をやめさせるために、相手の国とのお金や物のやりとりを止めることです。ロシアには、2022年から多くの国が制裁をかけています。
ロシアの銀行を世界の送金の仕組みから外したり、ロシアの中央銀行（国のお金を管理する銀行）が外国に持っていたお金を使えなくしたりしました。使えなくしたお金は、世界で約3,000億ドルにのぼります。
ロシアは、話し合いの条件として制裁を解くことを求めてきました。一方でEU（ヨーロッパの国々の集まり）は、11月16日（月）に、ロシアの銀行50行と、145の個人と団体を新たに制裁の対象にする見通しです。
日本も10月に、33の団体と9人を新たに資産凍結の対象にしています。制裁を「解く」のか「増やす」のか。ここでも向きが逆です。
となりの家のけんかで考えると
上の3つの話（土地・終わったあとの約束・制裁）を、となりどうしの家のけんかにたとえてみます。
ある日、となりの大きな家の人が、あなたの家の庭に入ってきて、庭の東側を「ここはうちの土地だ」と使い始めました。あなたは「返して」と言いますが、相手は「東側は全部うちのものだ」と言います。
あなたは、町内の人たちに「もしまた入ってきたら、いっしょに追い返すと約束して」と頼みます。相手は「町内の人が庭に立つなら、また入る」と言います。町内の人たちは、相手の家と買い物も貸し借りもしないことに決めました。
相手は「それをやめてくれたら話を聞く」と言っています。
- 取られた庭の東側が、ドンバスの土地にあたります（1つ目）
- 町内の人の「また来たら追い返す」という約束が、安全の保証にあたります（2つ目）
- 相手の家と商売をしないという町内の決まりが、制裁にあたります（3つ目）
つまり、「どこまでを返すか」「約束を誰が守らせるか」「商売をいつ再開するか」の3つが、同時にからみ合っているから、1つだけ決めても終わらないのです。
なぜお金が動くのか ― 原油と小麦は、2022年に何が起きたか
ロシアは原油と小麦の大きな売り手、ウクライナは小麦の大きな売り手です。戦争が始まると、世界に出回る量が減る心配から、値段が上がりました。
2022年2月24日、侵攻が始まった日に、原油の値段は1バレル（石油をはかる単位）100ドルを超えました。2014年以来のことです。小麦の先物（決まった値段で先に売り買いの約束をする取引。小麦の値段の目安になります）も、1日に動いてよい上限まで上がりました。
侵攻の前日（2月23日）から3月7日までの2週間で、原油の終値は96.84ドルから123.21ドルへ、小麦は876.00セントから1,425.25セントへ、62.7%上がりました。
3月7日には、アメリカとヨーロッパがロシアの原油を買うのをやめる検討を始めたと伝わり、原油は一時139.13ドルをつけました。
小麦：ロシアとウクライナで、世界の輸出の約4分の1
アメリカ農務省の見込みでは、2026/27年の世界の小麦の輸出のうち、ロシアが18.7%、ウクライナが5.5%で、2国を合わせると24.2%です。ウクライナのシェアは、侵攻の前の9.3%から半分近くに減りました。
農務省は、黒海のまわりの戦いが、今も両国の出荷を長い目で見た平均より下に押し下げている、と書いています。
いまの原油の動きは、ウクライナより中東が理由
ここは正直に書きます。11月12日に原油の値段は95.82ドルへ、3.3%上がりましたが、報道が書いた理由は中東でした。イエメンの武装組織フーシ派がサウジアラビアの石油の設備を攻撃したと発表し、イランの軍がホルムズ海峡でタンカーが爆発したと発表したからです。
ウクライナの話し合いが進むという期待は、同じ日の朝には、値段を下げる側の材料として書かれていました。
ウクライナの戦争が原油に効いているのは、むしろ軽油の値段です。ウクライナのドローンがロシアの製油所（原油をガソリンや軽油にする工場）や港を攻撃していて、10月の終わりからロシアの製油の力のおよそ3割が止まった、と伝えられています。
アナリストは10月に、ウクライナとロシアの和平の合意は「きつくなった世界の軽油の供給をゆるめ得る」と話しています。戦争が終わる方向なら原油や軽油は下がりやすく、続くなら下がりにくい。これが、いまの原油とこの戦争のつながりです。
日本の私たちに ― ガソリン代と、パンの値段
日本は、ロシアからもウクライナからも、原油や小麦をほとんど買っていません。それでも、世界の値段が上がれば、日本の買う値段も上がります。
復習：原油の値段が、ガソリン代に届く道
原油の値段が上がると、数週間おくれて日本のガソリン代が上がります。これは、このシリーズの第1回で見た「2本の道」の話です。
日本は原油のほとんどを輸入しているので、世界の原油の値段がそのまま仕入れの値段になります。そこに円安（円の値打ちが下がって、同じ物を買うのに多くの円が要ること）が重なると、同じ原油を買うのに、より多くの円が要ります。
第1回では、中東のニュースからこの道を見ました。くわしく知りたい方は、こちらからどうぞ。
11月9日の時点で、レギュラーガソリンの全国の平均は1リットル169円90銭です。この先、戦争が終わる方向に進めば原油が下がりやすく、続けば下がりにくい。ガソリン代は、その先にあります。
小麦はアメリカ・カナダ・豪州から買っているのに、なぜ上がるのか
日本の輸入小麦は、アメリカ43.3%、カナダ40.0%、オーストラリア16.7%で、ほぼこの3か国からです。ロシアやウクライナからは、ほとんど買っていません。
それでも値段が上がるのは、日本の政府が小麦を買う値段が、シカゴの先物の値段（世界の目安）と為替（円とドルを交換する値段）で決まるからです。ロシアの小麦が世界に出回らなくなるかもしれない、という見方が出ると、シカゴの値段が上がり、日本の買う値段も上がります。
農林水産省の資料にも、2022年3月にロシアのウクライナ侵攻に関連して、買う値段が過去最高になったと書かれています。
政府が製粉会社に売る小麦の値段（政府売渡価格）は、2026年10月から1トン70,020円で、12.0%の引き上げになりました。理由は、国際相場の上昇と円安に加えて、中東情勢による船の運賃の高騰です。
食パンの値段のうち、小麦の原料代は約7%なので、すぐに大きく変わるわけではありません。ただ、小麦は国内で使う量の8割以上を輸入にたよっているので、世界の値段と無縁ではいられません。
投資の目線で見ると ― 「和平が近づく」と、防衛の会社の株は下がる
ウクライナの戦争と株のつながりで、いちばんはっきり報じられているのは、防衛の会社の株です。和平の話が進むと下がり、遠のくと上がります。
ヨーロッパの防衛の会社、たとえばドイツのラインメタルの株は、次のように動いてきました。
- 2025年11月21日：アメリカが28項目の和平案を示したと伝わり、ヨーロッパの防衛の会社の株は6〜8%下がった
- 2026年4月10日：ウクライナとロシアの合意の見方が広がり、ラインメタルは5.7%下がった
- 2026年10月19日：紛争がやわらぐ可能性の報道で、3.8%下がった
- 2025年3月3日：逆に、ゼレンスキー氏とトランプ氏の会談が決裂した直後、ヨーロッパの首脳が結束して、ラインメタルの株は一時18%上がった
防衛の会社は、戦争が続くほど注文が入り、終わるほど注文が減る見込みになる。だから、和平が近づくと先に売られ、遠のくと買い戻されます。11月12日の会談は、停戦が決まらず、ヨーロッパの軍の駐留もロシアが拒んだので、「和平が遠のいた」側に見えます。
同じ日に日本でも、防衛の会社の株が大きく動きました。11月13日、三菱重工の株は7.43%下がっています。ただし理由は別で、日本の防衛費を5年で50〜60兆円程度に抑える案が報じられたことへの失望だと、国内の報道は書いています。
同じ「防衛の株」でも、動かした理由がウクライナの話とは限らない。ニュースを見るときは、ここを分けて読みます。
分かれ道は、次の3か国の会合で停戦の話が進むかどうかです。
- 停戦に進む場合：和平案が出た日と同じように、防衛の会社の株は先に売られやすいと考えられます。原油と小麦は、黒海の輸送やロシアの輸出が戻る見方から、下がりやすい方向です。復興（こわれた町や道を直すこと）に関わる会社には追い風になります。世界銀行などの見積もりでは、復興には10年で約5,880億ドルかかります
- 長引く場合：防衛の会社の株は買い戻されやすく、原油と小麦は下がりにくいと考えられます。制裁も増えていくので、ロシアとの商売は戻りません
私は、「戦争が終わると得をする会社」と「続くと得をする会社」の両方を頭に置いて、ニュースを読むようにしています。同じ1本のニュースでも、上がる株と下がる株が同時にあるからです。
※特定の銘柄（売り買いする個別の会社の株）をすすめるものではありません。
今日の言葉 ― 「制裁」
制裁とは、ルールを破った国に、お金や物のやりとりを止めて「やめさせる」ための手段です。EUは「罰ではなく、相手の国に行いを変えさせるため」と説明しています。つまり、こらしめるためではなく、戦争をやめさせるための道具だということです。
ロシアへの制裁の主な中身は3つです。①ロシアの銀行を、世界の送金の仕組みから外す ②ロシアの中央銀行が外国に持っていたお金を使えなくする ③軍に使われる物を売らない、です。
EUは2022年から何度も中身を増やしていて、10月には1,569の企業や人を新たに対象にしました。
制裁は、戦争を終わらせる「取引の材料」にもなります。ロシアは「解いてくれ」と求め、ヨーロッパは「終わらせて償うまでは解かない」と言っています。だから制裁は、もめていることの3つ目として、話し合いのテーブルにのっているのです。
よくある質問
停戦と和平は何がちがうのですか
停戦は「戦いをいったん止める」こと、和平は「戦争を終わらせる約束を結ぶ」ことです。11月12日の会談では、どちらも決まっていません。決まったのは、話し合いを続けることと、捕虜の交換です。
捕虜の交換はいつですか
ロシア軍の幹部は11月11日に「2〜3週間のうちに」と話しました。ゼレンスキー氏は「1,000対1,000、場合によっては1,200対1,200」と話しています。日付は決まっていません。
ドンバスをロシアが取ったら、戦争は終わりますか
分かりません。ウクライナは明けわたすことを断っています。土地が決まっても、2つ目の「終わったあとの約束」と3つ目の「制裁」が残ります。3つがからみ合っているので、1つだけでは終わりません。
日本はウクライナの小麦を食べていないのに、なぜパンの値段に関係があるのですか
日本の輸入小麦はアメリカ・カナダ・オーストラリアからですが、政府が買う値段はシカゴの先物の値段と為替で決まります。ロシアの小麦が出回らなくなる見方が出ると、シカゴの値段が上がり、日本の買う値段も上がります。
11月12日に原油が上がったのは、ウクライナのせいですか
報道が書いた理由は中東（フーシ派のサウジアラビアへの攻撃と、ホルムズ海峡のタンカー）でした。ウクライナの話し合いが進む期待は、同じ日に値段を下げる側の材料でした。
戦争が終わると、どの会社が得をしますか
報道で見えているのは、復興に関わる会社への追い風と、防衛の会社の株が先に売られやすいことです。日本の会社では、2024年の日本とウクライナの復興の会議で、トラクターや農業の設備の会社が協力の文書を結んでいます。
日本はロシアに制裁をしていますか
しています。2026年10月には、33の団体と9人を新たに資産凍結の対象にし、軍事に関わる品目の輸出の規制も広げました。
おわりに ― 1つのニュースでも、終わると得をする会社と、続くと得をする会社がある
11月12日、アメリカの特使がプーチン氏とゼレンスキー氏に会いました。話し合いは続き、捕虜の交換は進みますが、停戦は決まっていません。
もめていることは、土地・終わったあとの約束・制裁の3つで、どれか1つだけを決めても終わりません。その3つの行方で、原油と小麦と防衛の会社の株が動き、日本ではガソリン代とパンの値段に届きます。
次に「ウクライナで会談」というニュースを見たら、「3つのうち、どれが動いたのか」を見てみてください。それだけで、そのニュースがお金のどこに効くのかが見えてきます。
